原油期货上市倒计时交易有望达千亿

在国际油价暴跌及我国石油改革驶入快车道之际，继上个月公布国家石油储备之后，证监会12日表示，国内首个国际化的商品期货品种———原油期货获得上市批准。履行完必要程序后，原油期货有望最早明年上半年在上海自贸区面向全球开始交易，正式加入到亚太时区原油定价基准的竞争中。

设计方案浮出水面

作为全球第一大商品期货交易市场，原油期货基本上是国内最后一个上市的国际成熟商品期货大品种。

上海国际能源交易中心产品与法律组、国际业务组负责人陆丰6日在国际期货大会分论坛上海期货交易所产品创新论坛中表示，原油期货推出需要一系列配套政策，目前这些政策均已有初稿，待政策逐渐公布以后，能源中心原油期货的规则将可以基本定稿，之后全市场的仿真交易可以开始，再之后，原油也就可以随时上市。

据陆丰介绍，目前设计的原油期货方案是：国际平台、净价交易、保税交割。总体方案计价用人民币，价格是不含税净价。保税交割参与主体是境内境外投资者、标的是中质含流原油。交易单位为100桶。合约月份目前打算延长到三年。因为原油在国际市场上做风险管理有超出一年的需求，现有模式仅有一年12个月合约，缺少长期保值工具，所以上期所把合约延长到三年，其中后两年用季月合约。交易时间采用连续交易。

原油账户设定、资金划转是一个核心问题。境外投资者可以用美元作为保证金，不需要兑换人民币。若盈亏需用人民币支付。这样可以大规模减少换汇压力，减少换汇过程中带来的损失和手续费。

正常期货品种从批准到上市，相隔时间在一个月左右。不过一些大品种时间长很多，股指期货就隔了4个月。

期货业内人士对南都记者表示，原油期货涉及境外资金结算问题，很有可能是24小时连续交易，筹备时间会比较长。目前看，该品种没有经过大规模的上市前测试，技术系统需要对接，政策还需配套政策等等。业内人士估计原油期货推出，最快也要等到明年年中。

市场需求旺盛

华泰长城期货研究员刘建表示，中国每年原油进口量超过2亿吨，市场需求旺盛，国内市场对于原油的关注度较高，加之原油期货合约规格和保证金比例较低，可交易合约和时间较长，内外盘资金都可以参与，预计市场成交量会比较活跃。

此外，当前国际油价处于相对低位，对投资者而言就是成本较低，这无疑有助于活跃市场交易，逐步提升未来价格的影响力。专家甚至预期，我国油企众多，企业套期保值和价格风险规避需求较为强烈，上市初期或将带来百亿增量资金，随着该品种的成熟运行，后期的交易资金有望高达千亿。

一位不愿透露姓名的大型期货公司国际业务员对南都记者说，公司非常看重原油期货上市带来的境外客户资源，从去年开始就重金打造国际业务团队，并已经开展了大量前期工作。目前细则还没出来，而且对于公司的影响还不好说。

此外，分析人士还表示，原油期货更大的意义是将打开中国期货市场国际化的窗口，未来农产品、铁矿石及有色金属等其他期货品种有望复制原油期货经验实现国际化。

争夺油价定价权

“原油期货将建设国际化交易结算平台，全面引入境内外交易者和经纪机构，提升中国期货市场的国际化水平。”中国证监会新闻发言人邓舸12日在新闻发布会上指出，发展原油期货市场，有利于完善中国石油市场体系，有利于促进形成市场化的原油价格机制和稳定石油行业生产经营，助推中国石油流通体制改革。

目前，国际原油期货价格主要由纽约商业交易所、洲际交易所决定，亚太地区还没有一个权威的原油基准价格。在亚太时区包括日本、新加坡以及迪拜等均先后建立了相应的石油期货，但到目前真正有影响的仅新加坡市场和迪拜市场。中国迄今对国际原油价格没有丝毫的定价权和话语权，国内原油价格实质上是国际价格的“影子”。

“美国能源自给能力不断增强，欧洲消费水平停滞不前，以中国为代表的亚太地区石油消费比例则不断上升，形成了能源消费市场东移的新格局，但亚太地区却缺乏一个权威的市场定价基准。”上海期货交易所副总经理、上海国际能源交易中心总经理褚玦海说。

深圳金汇期货的副总林煜晖向南都记者分析，“原油期货的上市不仅有利于增加原油储备，还有利于价格场化和争夺定价权。”

“如果能够利用原油期货等国际化品种的金融平台，实现期货市场国际化和人民币国际化紧密结合，在国际市场为人民币走出去又打开一个通道，将对我国金融市场与国际市场接轨，产生重要的助推作用。”一位从事货币研究的专家则表示，开通原油期货只是争夺定价权的开始，人民币能否在原油贸易领域成为重要的结算货币才是关键。不过要走到这步仍需要很长的时间。

文/南方都市报

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