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2011基金首战启示录

发布时间:2021-10-14 18:00:48 阅读: 来源:铝天花厂家

2011基金首战启示录

2011基金首战启示录 更新时间:2011-1-25 10:46:18 A股市场2011年第一战,云诡波谲,震动行业。从走势看,除去第一天的上涨气势如虹,此后萎靡不振的走势宛如断崖。而对于偏股基金来说,去年领先的诸多好汉也或有落马,一度郁闷的英雄也有悄然上升。开年短短几周的行情当然不能完全说明基金经理的能力,却透露出A股市场的一些玄机。  市场风格:颠覆  今年A股市场的变化有多大,看看今年和去年的指数基金的表现就知道了。  如果市场还有记忆的话,去年市场表现最佳的指数基金是北京一家公司的中小盘ETF,年度盈利突破20%,而最低的则是同城的一个风格类50指数基金,收益是-20%上下。  但今年开年后,整个情势大为变化。银河证券的基金统计数据显示,截至上周末,各标准型指数基金中,表现最好的是嘉实的基本面50指数基金和工银上证央企50ETF,两者的收益都几乎打平,相比大盘有明显超额收益。  而本年度前三周亏损最多的指数基金,则是以小盘股为主要投资对象的恰恰是去年表现最佳的那批中小板指数基金、中证500指数基金,以及大宗商品股为主要投资对象的ETF,三者几乎垄断整个排名的倒数几位,短期内净值下跌达到或接近10%。  从领先到落后,从小盘股独领风骚到大盘股有相对收益,A股市场在20111年揭开的是不一样的局。  投资业绩:侧偏  与此同时,偏股基金的业绩也再次出现侧偏,不过这次偏向的是和去年完全不同的一批基金。  同样还是银河的统计数据,在最具代表性的股票型基金一类中,年内前三周累计收益最靠前的基金是南方隆元、长城品牌和博时主题三只,他们的收益大约在-0.2%~2.53%。值得关注的是,其中至少有两只基金去年的排名是市场的后1/2,其中有一个是后1/4。而去年的几只冠军基金,今年则不乏落在行业最后10%,这凸显市场风水已经转换。  而近期公布的基金季报也显示了,上述暂时领先基金的组合。比如南方隆元的主要重仓股集中在机械和证券行业。其中,中国重工、中国南车、中国北车成为其前十大重仓股。长城品牌的主要持仓则集中于银行股、海油工程和中国南车上。博时主题的投资较为分散,但诸如上海汽车、大秦铁路、万科等大盘股也分明的受益于前一阶段的大盘股的相对强势表现。  惯性思维:风险  而首战中暴露最多的则是部分机构的惯性思维。  私募强烈的看多情绪言犹在耳,比如某家业绩领先机构,在2011年当初做出了2011年整体而言还是一个震荡市,没有大牛市,也没有熊市,仍然是结构性机会。低迷,可能低至2650点,动态市盈率仅为13-16倍;亢奋,可能高至4000点,动态市盈率达到25倍的判断,现在来看风险不小。  而对短期目前市场已经处于底部,可以跑步进场。原因在于:第一,是CPI冲顶回落。第二,400多只股票跌幅在20%到25%,下行空间已经被扼杀。第三,也是最重要的一点,第四季度中国经济在缓慢前行的逻辑则更错得离谱。  事实上,CPI冲顶回落是翘尾因素,股票跌了20%后还可以再跌,中国经济的前行并不是市场上涨的必然因素。总体来看,避免2010年的惯性思维,对于2011年的投资可能非常重要。

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