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春节因素致CPI小涨 PPI下行趋势不改

国家统计局昨日发布的2月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比上涨1.2%，同比上涨1.4%；PPI环比下降0.7%，同比下降4.8%。

春节因素带动物价环比略升

从同比看，2月份CPI同比涨幅比上月扩大0.6个百分点。国家统计局城市司高级统计师余秋梅认为，CPI同比涨幅扩大的原因，一方面是2月份环比上涨较多；另一方面是今年和去年春节错月，2月份的对比基数相对较低。

在环比方面，由于春节因素的存在，2月份CPI环比涨幅比上月扩大了0.9个百分点。主要表现在一是春节期间，鲜活食品需求增加，价格大幅上涨。鲜菜和鲜果价格涨幅较高；二是2月份正值春运高峰，出行人数增加，交通、旅游价格上涨明显。从全国范围看，飞机票、长途汽车、出租车价格环比分别上涨13.0%、4.8%、1.5%；三是节日期间外出务工人员返乡，部分服务业用工紧缺，价格水涨船高。洗车、理发、家庭服务(保姆、钟点工等)价格环比分别上涨13.9%、7.2%和6.3%。

同期基数高加大PPI下行压力

由于去年同期的基数较高，来自国家统计局的数据显示，今年2月份PPI同比增幅只有-4.8%，1~2月联合只有-4.6%。PPI连续35个月的负增长显示工业领域价格调整的压力仍然较大。

据国家统计局测算，在2月份-4.8%的PPI同比降幅中，去年价格变动的翘尾因素约为-3.0个百分点，新涨价因素约为-1.8个百分点。

在中信证券首席经济学家诸建芳看来，由于大宗商品还在低位，加之前期经济数据下滑带动购进价格下降，PMI购进价格指数继续回落，都是PPI降幅扩大的原因。

不过，在国际大宗商品价格回升的支撑下，国内原材料价格在1月大跌之后在2月份略有企稳。

数据显示，2月份，PPI环比下降0.7%，环比降幅比上月收窄0.4个百分点。余秋梅认为，环比降幅收窄的主要原因是石油加工、化学纤维制造、化学原料和化学制品、有色金属冶炼和压延加工等四个行业出厂价格环比降幅收窄较多。

更多政策放松可期

瑞银集团中国区首席经济学家汪涛认为，鉴于1~2月经济数据疲弱，决策层可能会加大政策支持力度。除货币宽松外，预计决策层还会加大对基建投资的政策支持，包括加快项目审批、通过中央财政预算和政策性银行加大对基建的资金支持，并通过PPP等方式鼓励社会资本参与投资；进一步放松房地产政策，包括降低首付和交易环节的税费等；加快推进有利于增长的改革(如价格改革、社保体系改革、户籍改革等)。

高盛高华经济学家宋宇表示，在其他条件不变的情况下，2月份高于预期的CPI通胀率和出口数据可能会缓解决策层对于增长疲软和通缩风险的担忧。但是，考虑到整体经济活动依然不振，而且3月份CPI通胀率可能随春节因素干扰的消退而再度下行，我们仍预计未来几个月政府将进一步推行放松举措。

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